Inventarios de la LME continúan disminuyendo

Los almacenes de la Bolsa de Metales de Londres registraron una nueva reducción durante la jornada. Las existencias pasaron de 276.775 toneladas a 272.975 toneladas, lo que representa una baja de 3.800 toneladas, equivalente al 1,37%. La caída de inventarios fortalece la percepción de un mercado con menor disponibilidad física de cobre. Esta tendencia se ha mantenido durante las últimas semanas y continúa respaldando los altos niveles de precios observados en el mercado internacional.

La disminución de inventarios también se observó en Asia. La Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) redujo sus existencias en 10.299 toneladas, hasta un total de 69.610 toneladas, lo que representa una caída diaria de 12,89%. En contraste, el COMEX de Nueva York mostró un comportamiento distinto. Sus inventarios aumentaron 1.623 toneladas, alcanzando las 640.770 toneladas, aunque este incremento no modificó la tendencia general de menor disponibilidad en los principales centros de almacenamiento.

El promedio anual del cobre mantiene una sólida recuperación

El precio del cobre sube 1,4% en una jornada donde el promedio acumulado de 2026 también mantiene una evolución positiva. Hasta la fecha, el precio promedio anual alcanza 595,847 centavos de dólar por libra, cifra que representa un crecimiento de 38,58% respecto al mismo período de 2025. Los contratos futuros también reflejaron estabilidad. El cobre a tres meses cerró en 624,642 centavos por libra, mientras que las posiciones para diciembre de 2027 y diciembre de 2028 se ubicaron en 621,422 y 620,741 centavos por libra, respectivamente.

Otros metales industriales muestran resultados mixtos

La jornada dejó desempeños diversos entre los principales metales industriales. El aluminio registró un alza de 0,54%, hasta US$3.192 por tonelada, mientras el zinc avanzó 1,45%, cerrando en US$3.685,5 por tonelada. Por el contrario, el níquel retrocedió 0,23% y finalizó en US$17.165 por tonelada. El estaño lideró las ganancias del día con un incremento de 1,88%, alcanzando US$54.250 por tonelada. En tanto, el carbonato de litio grado 99,5% FOB Sudamérica se mantuvo estable en US$19,75 por kilogramo, de acuerdo con los indicadores recopilados por Cochilco.

Mercado del cobre mantiene señales de estrechez

La combinación de precios elevados y una continua reducción de inventarios en la LME y Shanghái mantiene la atención de los mercados internacionales. La menor disponibilidad física del metal sigue siendo uno de los principales factores que respaldan las actuales cotizaciones. Para Chile, principal productor mundial de cobre, este escenario continúa siendo favorable. Un mercado con precios altos y menores inventarios fortalece las expectativas para la industria minera y para las exportaciones del país durante el segundo semestre de 2026.

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Escasez de concentrados presiona a las fundiciones

Uno de los principales factores que explicó el desempeño del mercado fue la falta de concentrados de cobre. Esta condición provocó una caída histórica en los cargos de tratamiento y refinación (TC/RC) cobrados por las fundiciones. Los valores anuales llegaron a niveles cercanos a cero. En el mercado spot de China incluso alcanzaron cifras negativas de hasta US$ 90 por tonelada métrica seca.

Fundiciones chinas evalúan recortes de producción

Ante este escenario, importantes fundiciones chinas comenzaron a planificar reducciones de producción. La medida busca enfrentar la baja disponibilidad de materia prima y proteger la rentabilidad de sus operaciones. Los ajustes podrían influir en la oferta futura de cobre refinado. Esto mantendría la atención de inversionistas y analistas sobre la evolución del sector.

Conflicto en Medio Oriente impacta los mercados globales

Las tensiones geopolíticas en Medio Oriente también influyeron en el desempeño del mercado. El bloqueo parcial del Estrecho de Ormuz afectó el transporte marítimo de hidrocarburos y materias primas. Como consecuencia, el precio del petróleo Brent aumentó desde niveles cercanos a US$ 60 por barril a comienzos del año hasta alcanzar máximos de US$ 126 a fines de abril. El incremento de los costos energéticos elevó las presiones inflacionarias globales. En Estados Unidos, el índice de precios al consumidor registró una variación interanual de 3,8% en abril.

Inteligencia artificial fortalece la demanda de cobre

Pese a la incertidumbre internacional, los mercados bursátiles mostraron un desempeño positivo. El índice S&P 500 avanzó más de 14% desde los mínimos observados en marzo. La expansión de la inteligencia artificial y la construcción de centros de datos impulsaron una mayor demanda de cobre. A ello se suman las inversiones destinadas a modernizar redes eléctricas en distintas regiones del mundo. Este escenario fortaleció las perspectivas del mercado del cobre. Además, incentivó nuevas compras de fondos administrados e inversionistas institucionales tanto en COMEX como en la LME.

Volatilidad financiera muestra señales de estabilización

El Índice de Volatilidad de la Bolsa de Chicago (VIX) alcanzó un máximo de 31 puntos durante marzo. La incertidumbre asociada al conflicto en Medio Oriente explicó gran parte de este comportamiento. Sin embargo, la estabilización observada en abril permitió una recuperación significativa de los mercados accionarios. El S&P 500 cerró el período en 7.209 puntos, apoyado por el sólido desempeño de las empresas tecnológicas y vinculadas a inteligencia artificial.

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Investigación analiza más de tres millones de estudiantes

El estudio «Digging Deep: Resource Exploitation and Higher Education» fue desarrollado por Nathaly Rivera, académica del Departamento de Economía de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Chile, junto a Lenin Balza, del Banco Interamericano de Desarrollo, y Camilo De Los Rios, de Duke University. Los investigadores cruzaron datos administrativos de más de tres millones de egresados de enseñanza media entre 2006 y 2018. Además, incorporaron información sobre el precio internacional del cobre y la riqueza minera de distintos territorios.

Aumento del cobre impulsa la matrícula

Los resultados muestran que un incremento de un dólar en el precio del cobre aumenta la probabilidad de ingresar a la educación superior en cerca de 2,6 puntos porcentuales. Según los autores, este fenómeno representa un crecimiento cercano al 3,6% en la matrícula de las zonas mineras. El efecto se observa principalmente en jóvenes de ingresos medios y en estudiantes que ingresan de manera tardía al sistema. Además, gran parte de esta nueva matrícula se concentra en programas técnicos y vocacionales. Estas carreras mantienen una relación más directa con las necesidades laborales de la industria extractiva.

Mientras la matrícula aumenta, la investigación identificó un efecto contrario en la permanencia estudiantil. El auge del sector minero genera incentivos para ingresar tempranamente al mercado laboral. Los datos indican que la probabilidad de completar una carrera disminuye entre 0,3 y 3,8 puntos porcentuales. Esto equivale a una reducción cercana al 9% en las tasas de titulación en regiones mineras.

La deserción se concentra principalmente en estudiantes provenientes de establecimientos públicos. Para estos jóvenes, las oportunidades laborales inmediatas pueden resultar más atractivas que continuar una carrera profesional. La investigadora Nathaly Rivera explicó que los retornos de un título profesional pueden perder atractivo frente a salarios más altos disponibles en el corto plazo. Esta situación afecta especialmente a carreras de cuatro años o más. Los resultados plantean nuevos desafíos para las autoridades. La evidencia muestra que el acceso a la educación superior mejora, pero persisten dificultades para garantizar la permanencia y la graduación.

Los autores sugieren fortalecer programas de retención, becas de manutención y acompañamiento académico. Estas medidas podrían reducir el costo de continuar estudiando durante períodos de altos precios del cobre. También recomiendan impulsar programas de transición para estudiantes que postergan su ingreso a la educación superior. La orientación vocacional y la articulación con centros de formación técnica aparecen como herramientas relevantes.

Impacto en movilidad social y desarrollo regional

El estudio advierte que si una proporción importante de jóvenes abandona carreras profesionales durante los ciclos de bonanza, sus oportunidades de acceder a empleos de mayor calificación pueden disminuir. Los investigadores sostienen que este fenómeno podría afectar la movilidad social y la capacidad de adaptación económica de los territorios cuando los precios de los commodities retroceden. Por ello, llaman a observar los efectos educativos y distributivos del auge minero con una mirada estratégica para el futuro del país.

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De acuerdo con el reporte, el Cash Cost Cochilco disminuyó en 5,8 centavos de dólar por libra respecto de 2024. Este resultado respondió principalmente al mejor desempeño de los subproductos y a menores costos asociados a TC/RC. La gestión operacional enfrentó desafíos durante el año. La menor producción y el aumento del consumo energético impulsaron los costos directos de varias operaciones. Al mismo tiempo, factores externos agregaron presión. La inflación y el incremento de precios de insumos mineros elevaron los costos en 6,9 centavos de dólar por libra.

Sin embargo, el aumento del precio internacional del cobre compensó parte importante de esos efectos. El valor promedio del metal registró un alza de 36,2 centavos de dólar por libra, fortaleciendo los márgenes de la industria. El Observatorio de Costos realizó seguimiento a 21 operaciones de la Gran Minería del Cobre. Esta muestra representó el 94,4% de la producción total registrada en 2025. Para elaborar el estudio, Cochilco utilizó información pública y bases de datos especializadas. El análisis permitió comparar el desempeño de costos entre distintas operaciones y tamaños de producción.

Los resultados muestran que las faenas de mayor escala mantienen ventajas competitivas relevantes. Estas operaciones registran menores costos promedio y una mejor posición dentro de la curva de costos de la industria. Por el contrario, las operaciones de menor tamaño continúan enfrentando costos más elevados, lo que impacta su competitividad frente a productores de gran escala.

Aunque el informe consolida los resultados de 2025, Cochilco incorporó una evaluación prospectiva para 2026. El análisis considera los posibles efectos del conflicto en Medio Oriente sobre la industria minera. Entre los principales riesgos identificados figuran aumentos en los precios de la energía, los fletes marítimos y el ácido sulfúrico. También podrían registrarse impactos asociados al tipo de cambio y a la inflación importada.

El organismo advierte que eventuales interrupciones logísticas y restricciones en mercados clave podrían elevar los costos de insumos estratégicos para la minería del cobre. La magnitud de estos efectos dependerá de la duración del conflicto y de la velocidad con que se normalicen las cadenas globales de suministro.

El reporte señala que los servicios, las depreciaciones y los materiales continúan representando la mayor parte de los costos de la industria. La distribución de gastos confirma que las operaciones con mayores volúmenes de producción logran mejores niveles de eficiencia. Esta situación refuerza la importancia de la escala como factor clave para la competitividad minera en Chile.

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La cotización del cobre recibió apoyo de varios factores externos. Entre ellos destacó la caída del precio del petróleo y la depreciación del dólar estadounidense. Los mercados reaccionaron ante expectativas de un posible acuerdo entre Estados Unidos e Irán. Esta situación generó un entorno más favorable para las materias primas y fortaleció el interés por los metales industriales.

Otro elemento relevante fue la aparición de señales de expansión crediticia en China. El mercado interpretó estas medidas como un estímulo para la actividad económica y la demanda futura de cobre. China continúa siendo el principal consumidor mundial del metal. Por ello, cualquier medida orientada a fortalecer su crecimiento impacta directamente en las expectativas del mercado.

La oferta también contribuyó al comportamiento alcista. La disponibilidad efectiva de cobre fuera de Estados Unidos mostró restricciones durante la semana. Este escenario mantuvo la presión sobre los inventarios y respaldó los altos niveles de precios observados en los mercados internacionales.

Hacia el final del período, algunos inversionistas realizaron toma de utilidades. Esta dinámica moderó parte de las ganancias acumuladas durante la semana. Además, persiste la incertidumbre respecto de un eventual acuerdo que permita normalizar completamente el tránsito por el Estrecho de Ormuz. Esta situación mantiene atentos a los mercados internacionales. A pesar de estos factores, el precio del cobre conserva una sólida tendencia alcista. Sin embargo, continúa mostrando una elevada sensibilidad frente a acontecimientos geopolíticos, financieros y físicos que puedan afectar la oferta y demanda global.

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Además, destacó que el incremento en el valor del metal permitirá una mayor recaudación tributaria para el Estado. La autoridad sostuvo que los altos valores del cobre responden a factores que están tensionando la capacidad de respuesta entre oferta y demanda. También indicó que este escenario favorece las proyecciones de inversión minera en Chile. Según explicó, el país proyecta una cartera de inversiones superior a los US$100 mil millones. En esa línea, el Gobierno busca agilizar permisos y mejorar la regulación para acelerar la reactivación económica.

La vicepresidenta ejecutiva (s) de Cochilco, Claudia Rodríguez, señaló que el mercado enfrenta múltiples factores de tensión. Entre ellos, mencionó la lenta normalización de la mina Grasberg y la caída en la producción chilena durante el primer trimestre de 2026. La ejecutiva agregó que la escasez de ácido sulfúrico también afecta la continuidad operacional de varias faenas mineras. Este escenario se relaciona con disrupciones logísticas registradas en el Estrecho de Ormuz.

Rodríguez explicó que el déficit de concentrados mantiene los cargos de tratamiento y refinación en niveles negativos. Esto refleja una fuerte competencia entre fundiciones por conseguir material disponible. Además, indicó que el mercado percibe una creciente fragilidad en la oferta mundial. La caída de producción en Chile genera preocupación porque el país lidera la producción global de cobre.

La representante de Cochilco sostuvo que la postergación de la normalización productiva de Grasberg hasta 2028 incrementa la incertidumbre. A esto se suman los riesgos logísticos internacionales y las dificultades para asegurar insumos críticos. El precio del cobre continúa así bajo presión alcista, mientras la demanda global mantiene niveles sólidos. El mercado seguirá atento a la evolución de la producción minera y a los factores geopolíticos que afectan el suministro mundial.

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La extracción y procesamiento de cobre marcó la mayor incidencia positiva. Esta clase aumentó 7,0% y aportó 6,559 puntos porcentuales al resultado mensual. El cobre fue el producto con mayor influencia en enero. Su variación alcanzó 7,0%, en línea con el desempeño del sector. También destacaron otros minerales metálicos. La extracción de minerales metalíferos no ferrosos, excepto cobre, subió 10,5%.

De las nueve clases que integran la canasta del Índice de Precios de Productor de Minería, cinco registraron alzas. Tres mostraron descensos y una no presentó variación. Entre los productos con incidencia positiva resaltaron la plata y el oro. La plata aumentó 35,2% y el oro 5,9%. Ambos aportaron en conjunto 0,212 puntos porcentuales. El desempeño del sector minero explicó gran parte del resultado industrial. El Índice de Precios de Productor de Minería volvió a posicionarse como el principal motor del indicador agregado.

Impacto en el IPP de Industrias

El IPP de Industrias anotó una variación mensual de 3,5%. La minería concentró la mayor incidencia en el resultado. El cobre mantiene su rol estratégico en la economía nacional. Sus variaciones de precio influyen directamente en los indicadores productivos y en la dinámica exportadora del país. El resultado de enero confirma la sensibilidad del sector frente a los mercados internacionales. También refuerza el peso del cobre en la estructura productiva chilena.

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El presidente y CEO, Jonathan Price, destacó el fuerte impulso operacional. Atribuyó el resultado al alza sostenida del cobre y al cumplimiento de los planes productivos. Durante el trimestre, el cobre promedió US$5,03 por libra. Esto representó un alza de 20,6% frente al cuarto trimestre de 2024. El segmento cobre generó una utilidad bruta antes de depreciación y amortización de 1.100 millones de dólares canadienses. En 2024, la cifra alcanzó 732 millones.

En la Región de Tarapacá, la operación Quebrada Blanca mostró avances relevantes. La minera incrementó producción y mejoró el desarrollo de la instalación de relaves. La producción trimestral llegó a 55.400 toneladas. La cifra superó en 15.800 toneladas al trimestre anterior y marcó el mejor resultado de 2025. La compañía enfrentó limitaciones por el desarrollo de la instalación de gestión de relaves. Sin embargo, espera mayor estabilidad productiva en los próximos trimestres.

La utilidad atribuible a accionistas alcanzó 1.401 millones de dólares canadienses en 2025. En 2024, la firma registró pérdidas por 467 millones. Para 2026, Teck proyecta producir entre 455 mil y 530 mil toneladas de cobre. Mantiene operaciones en Chile, Perú y Canadá.

Fusión con Anglo American

La minera avanzó en su fusión con Anglo American. La operación recibió respaldo mayoritario de accionistas y aprobación bajo la Ley de Inversiones de Canadá. La empresa estima sinergias anuales antes de impuestos por US$800 millones. Con esta integración, busca posicionarse entre las cinco mayores compañías de cobre del mundo. El precio del cobre seguirá siendo un factor clave para sostener este crecimiento en 2026.

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El EBITDA llegó a US$5.202 millones, un 52% superior al año anterior. La compañía mantuvo disciplina operacional y controló sus costos. El costo neto caja bajó a US$1,19 por libra, 27% menos que en 2024. La reducción reforzó la competitividad del grupo en un escenario de precios altos. Según Iván Arriagada, presidente ejecutivo de Antofagasta plc, el resultado respondió a eficiencia operativa y mejores precios del cobre, oro y molibdeno.

Los resultados financieros permitieron generar impuestos por US$1.088 millones para el Estado. La cifra superó en US$333 millones lo aportado en 2024. En seguridad y salud ocupacional, la empresa cerró el año sin fatalidades. También redujo incidentes de alto potencial y accidentes con tiempo perdido.

Inversiones estratégicas

Durante 2025, el grupo invirtió cerca de US$3.700 millones en proyectos clave. Destacó la nueva concentradora de Minera Centinela y la ampliación en Minera Los Pelambres. Para 2026, la empresa proyecta inversiones por US$3.400 millones. La decisión sobre Minera Zaldívar se definirá en los próximos meses. La firma busca aumentar su producción en 30% en el mediano plazo. Mantendrá costos competitivos y foco en eficiencia.

Proyecciones de producción 2026

La compañía ratificó su guía para 2026. Proyecta producir entre 650.000 y 700.000 toneladas de cobre fino. También espera entre 215.000 y 235.000 onzas de oro. En molibdeno, estima entre 12.500 y 14.000 toneladas. Las utilidades antes de impuesto de Antofagasta plc consolidan así un año récord. El cobre reafirma su valor estratégico ante la electrificación y la seguridad energética global.

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La división de cobre lideró el desempeño semestral. Registró un crecimiento de 59% en el Ebitda subyacente, hasta US$ 8.000 millones. Los precios realizados subieron casi un tercio durante el período. Este escenario fortaleció la posición estratégica del metal rojo dentro del portafolio. El CEO de la compañía, Mike Henry, destacó el crecimiento productivo. La empresa aumentó cerca de 30% su producción de cobre en cuatro años. “Este semestre marca un hito para BHP”, afirmó el ejecutivo. El cobre representó 51% del Ebitda subyacente total.

El sólido desempeño de Escondida fue clave en los resultados. Las operaciones en Chile y Australia Meridional también aportaron con fuerza. La compañía elevó su estimación de producción para el año fiscal 2026. Proyecta entre 1,9 y 2,0 millones de toneladas de cobre. Este ajuste permitirá capturar el impacto del reciente aumento del cobre y del oro. La estrategia apunta a maximizar márgenes en un mercado con expectativas alcistas.

Inversión sostenida

Durante el semestre, BHP mantuvo inversiones por US$ 5.300 millones. La empresa prioriza una cartera de proyectos considerada líder en la industria. El plan contempla elevar la producción atribuible de cobre entre 3% y 4% anual. El horizonte se extiende desde el año fiscal 2027 hasta 2035. Henry subrayó que la compañía cuenta con cuatro opciones de crecimiento atractivas. Estas se ubican en Chile, Argentina, Arizona y Australia Meridional. Las ganancias de BHP suben 22% en un contexto de menor dinamismo en China, que afectó el hierro y el carbón siderúrgico. Sin embargo, el cobre consolida su rol como eje estratégico de largo plazo.

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La ministra Aurora Williams explicó que Cochilco prevé un escenario de precios altos para los próximos años. Para 2027, el organismo proyecta un precio promedio de US$ 5,00 la libra, consolidando el ciclo alcista. Según la autoridad, el alza responde a una escasez persistente de cobre, especialmente en concentrados. Esta situación ha generado primas elevadas para entregas inmediatas y mayor volatilidad en el mercado. Williams advirtió que los precios récord no representan un equilibrio permanente. El mercado se mantiene tensionado y expuesto a variaciones significativas ante perturbaciones acotadas.

Déficit, inventarios y tensión estructural

Claudia Rodríguez señaló que el balance de cobre refinado sustenta las proyecciones de Cochilco. Para 2026, se anticipa un déficit moderado, coincidente con inventarios críticos en zonas de alta demanda. En 2027, el mercado retornaría a un cuasi equilibrio. Sin embargo, la reposición de inventarios podría competir directamente con el consumo. Rodríguez destacó un cambio estructural en la demanda del metal. El desarrollo de centros de datos e inteligencia artificial requiere hasta cinco veces más cobre que instalaciones tradicionales.

Cochilco proyecta que la producción mundial alcanzará 23,73 millones de toneladas en 2026.
Para 2027, la cifra subiría a 25 millones de toneladas, con un crecimiento de 5,4%. Chile mantendrá su liderazgo como principal productor mundial. La producción nacional llegaría a 5,6 millones de toneladas en 2026 y 5,97 millones en 2027. La demanda global alcanzaría 28,4 millones de toneladas en 2026. China seguirá liderando el consumo, con cerca del 58% del total mundial.

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Este martes, el cobre subió 2,99% en la Bolsa de Metales de Londres (LME), superando por primera vez la barrera de los US$ 6 por libra. La cotización alcanzó los US$ 6,019 la libra, equivalentes a más de US$ 13 mil por tonelada.

El fuerte avance del cobre tuvo un impacto directo en la bolsa chilena, que cerró la jornada con ganancias. Al mismo tiempo, el dólar retrocedió bajo los $900, marcando su menor nivel desde mayo de 2024. En lo que va del año, el precio promedio del cobre se ubica en US$ 5,85 la libra. Esta cifra supera ampliamente los US$ 3,97 registrados en igual período de 2025. Durante 2026, el metal acumula un alza de 4,20% en la LME, consolidando una tendencia alcista sostenida. El mercado observa fundamentos que respaldan este movimiento.

Analistas explican que el repunte responde a una oferta cada vez más limitada. Interrupciones en grandes faenas, como la huelga en Mantoverde, presionan el suministro disponible. A esto se suma un bajo nivel de inversión estructural en nuevos proyectos mineros. Este escenario choca con una demanda creciente impulsada por la transición energética y la electrificación.

 Factores geopolíticos y financieros

Un informe del banco ING advierte sobre el riesgo de nuevos aranceles en Estados Unidos. La eventual alza, cercana al 15%, sería revisada en junio de 2026. Esta expectativa adelantó envíos de cobre al mercado estadounidense y activó operaciones de arbitraje. El renovado apetito financiero por los metales completó un escenario favorable. Así, el precio del cobre sobre US$ 6 la libra consolida su rol estratégico para la economía chilena.

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Operadores del mercado señalaron que la huelga en la mina de cobre y oro Mantoverde, operada por Capstone Copper, elevó las expectativas de escasez. La faena se ubica en el norte de Chile, una zona clave para la producción global. El mercado estima que Mantoverde producirá entre 29.000 y 32.000 toneladas métricas de cobre este año. Esta cifra representa una fracción de la producción minera mundial, estimada en cerca de 24 millones de toneladas. Sin embargo, cualquier interrupción en Chile genera impacto inmediato en los precios internacionales. El país lidera la producción global del metal rojo.

Analistas de UBS proyectaron un escenario de déficit para los próximos años. Estiman que la demanda crecerá cerca de un 3% en 2026, mientras la oferta refinada aumentará menos del 1%. Ese desbalance generaría un déficit de entre 300.000 y 400.000 toneladas en 2026. Para 2027, el faltante podría escalar hasta las 500.000 toneladas. Este escenario refuerza la tendencia alcista del precio del cobre, especialmente por su rol en la transición energética y la construcción.

Las existencias de cobre en los almacenes autorizados de la LME suman 142.550 toneladas. Esa cifra representa una caída del 55% desde fines de agosto. Gran parte del metal salió del sistema y se dirigió a Estados Unidos. Allí, los precios se mantienen elevados por la revisión de aranceles al cobre. Aunque rige una exención a los gravámenes desde el 1 de agosto, el mercado sigue atento a posibles cambios regulatorios. Esa incertidumbre sostiene la presión sobre los precios.

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Uno de los principales factores que respaldó el valor del metal fue el estrechamiento de la oferta física. Las existencias en la Bolsa de Metales de Londres (LME) se ubicaron cerca de 160 mil toneladas. Aproximadamente un 40% de estos inventarios se encuentra en warrants cancelados, lo que reduce la disponibilidad efectiva. Además, las existencias actuales son cerca de 40% menores que las registradas a comienzos de 2025.

El mercado también estuvo influido por un fuerte flujo de cobre hacia Estados Unidos. Durante 2025, los ingresos adicionales de metal se estiman en 650 mil toneladas. Este movimiento elevó los inventarios estadounidenses hasta cerca de 750 mil toneladas. El fenómeno respondió a oportunidades de arbitraje y a la anticipación de eventuales medidas arancelarias futuras.

En paralelo, los inversionistas reaccionaron con cautela a los indicadores económicos de China. La producción industrial creció 4,8% interanual en noviembre, por debajo de las expectativas. Las ventas minoristas avanzaron solo 1,3%, mientras que la inversión inmobiliaria cayó 2,6%. Pese a ello, la producción de cobre refinado aumentó 11,9%, mostrando dinamismo metalúrgico.

Factores macroeconómicos elevan la volatilidad

Desde el ámbito financiero, la atención se centró en Estados Unidos. La Reserva Federal recortó la tasa de interés en 25 puntos base, generando nuevas señales para los mercados de materias primas. En este contexto, el precio del cobre alcanza nuevo máximo histórico, consolidando su rol estratégico en un escenario global marcado por incertidumbre económica y restricciones de oferta.

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La cotización alcanzó US$5,12 la libra el lunes y generó un fuerte repunte en los futuros del Comex. El mercado reaccionó al alza después de una conferencia en Shanghái que destacó riesgos por menor oferta. Las interrupciones no planificadas en faenas mineras aumentaron la percepción de escasez.

Chile, líder mundial en exportaciones de cobre, observa este escenario con atención. En 2024 las ventas superaron los US$50 mil millones, lo que refleja la relevancia del metal para la economía. Analistas locales estiman efectos directos sobre inversión, cuentas fiscales y tipo de cambio durante 2026.

Hermann González, de CLAPES UC, explicó que el impacto depende de la duración y magnitud del shock del precio. Si el valor se mantiene o sube, el efecto macroeconómico será mayor. El aumento de la inversión en maquinaria y equipo confirma este dinamismo.

Alejandro Fernández, de Gemines, proyecta una caída del tipo de cambio cercana a cinco pesos. Esta baja ayudaría a moderar la inflación. También prevé un impulso en la producción minera para aprovechar el contexto favorable, aunque no anticipa un cambio relevante en el crecimiento del PIB.

Martín Gutiérrez, de BTG Pactual, plantea que el precio podría sumar algunas décimas al PIB en 2026. Además, anticipa un impacto fiscal directo por más de US$2 mil millones si el valor se mantiene durante ese año.

Los analistas también proyectan un ciclo largo de precios altos. La demanda ligada a la transición energética y la subinversión previa limitarán la capacidad de respuesta de la oferta global. El mercado prevé precios sobre US$4,8 en 2026 y cercanos a US$5 en 2027.

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El reciente aumento refleja problemas operativos en grandes yacimientos de Asia y Chile. Entre ellos destaca la tragedia en El Teniente, que tensionó aún más la cadena de suministro del mineral. A esto se suma el temor a un nuevo arancel en Estados Unidos, lo que incrementa la preocupación del mercado.

Según Bloomberg, el cobre subió un 0,9% hasta los US$11.294,5 por tonelada en la Bolsa de Metales de Londres. Con este avance, el metal rojo marcó un máximo histórico que superó el registro alcanzado el viernes. En Estados Unidos, los futuros Comex avanzaron un 1,6% durante la jornada.

Los analistas señalan que el repunte se relaciona con señales de escasez reveladas en una conferencia en Shanghái. En el evento se advirtió sobre riesgos de suministro que podrían extenderse en los próximos años. Esto llevó a varios inversionistas a aumentar sus posiciones en cobre por su papel central en la electrificación global.

El analista jefe de Admirals, Felipe Sepúlveda Soto, explicó que el alza se relaciona con una oferta más ajustada. Destacó la menor producción en Chile y los recortes programados en fundiciones chinas. Afirmó también que las primas elevadas en Estados Unidos fortalecen al peso chileno.

Bloomberg agregó que crece la prisa por enviar cobre a Estados Unidos antes de un posible arancel. Esta presión aumenta el déficit temporal en algunos mercados y genera nuevas tensiones productivas.

La Casa Blanca anunció que el cobre refinado importado desde Chile estará exento del arancel del 50%. La medida también excluye los aranceles recíprocos aplicados a minerales, concentrados, cátodos, ánodos y chatarra. Sin embargo, los productos semiterminados sí enfrentarán esos impuestos.

El gobierno estadounidense evaluará el mercado y la capacidad de refinamiento hasta junio de 2026. Si lo estima necesario, podría imponer un arancel al cobre refinado desde enero de 2027. La tasa iniciaría en 15% y subiría a 30% en 2028. En ese contexto, Estados Unidos declaró al cobre como mineral crítico. Con estas señales, expertos advierten que podría agravarse una futura crisis de suministro del cobre.

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La ministra Aurora Williams informó que Cochilco aumentó su proyección y situó el precio del cobre 2026 en US$ 4,55 por libra. Este valor supera la estimación previa de US$ 4,3. Para 2025, la institución pronostica un precio promedio de US$ 4,45 por libra, cifra mayor a la del informe anterior.

Williams señaló que la tendencia responde a condiciones favorables del mercado y a un mejor equilibrio entre la oferta y la demanda. También destacó que el alza beneficia al Estado y a la pequeña minería, ya que el fondo de sustentación completó su financiamiento y permite recibir el precio completo del mineral.

La vicepresidenta ejecutiva (s) de Cochilco, Claudia Rodríguez, explicó que el mercado mundial registraría un déficit de 165 mil toneladas en 2026. La oferta crecería solo 1,4%, mientras que el consumo avanzaría 2,1%. Además, la menor disponibilidad de chatarra aumentaría la tensión estructural del mercado.

Rodríguez indicó que el 2025 mostraría un equilibrio global, pero el año siguiente reflejaría un déficit leve, impulsado por menor oferta secundaria y mayor demanda en Asia.

Cochilco estima que la producción mundial de cobre mina alcanzará 22,9 millones de toneladas en 2025 y subirá a 23,8 millones en 2026. Este crecimiento responde a la normalización de operaciones en yacimientos como Grasberg, Kamoa-Kakula y El Teniente. El informe advierte que la menor oferta reciclada mantendría vulnerable al mercado frente a eventos no previstos.

En demanda, el consumo de cobre refinado aumentaría desde 27,6 millones de toneladas en 2025 hasta 28,2 millones en 2026. China lideraría el crecimiento, seguida por India y el sudeste asiático.

En Chile, la producción de cobre alcanzaría niveles similares a 2024, con 5,5 millones de toneladas estimadas para 2025. Para 2026, se proyectan 5,6 millones de toneladas debido a la recuperación parcial de operaciones afectadas durante este año.

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De acuerdo con un informe de la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco), las principales operaciones mineras del país redujeron sus costos productivos en más de 8% durante el primer semestre. El cash cost promedio de 21 grandes faenas, que representan el 94,4% de la producción nacional, se situó en US$ 1,767 por libra, la cifra más baja desde 2020.

Ronald Monsalve, analista de Mercado Minero de Cochilco, señaló que esta baja en los costos refleja una mayor eficiencia y control operacional en la industria. “La combinación de precios altos y menores costos genera un escenario excepcional para la minería chilena”, destacó.

El informe de Cochilco también explica que la reciente alza del cobre se debe al riesgo de escasez del metal por una menor producción global. A esto se suma el optimismo de los inversionistas ante un posible recorte de tasas por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos y las nuevas negociaciones comerciales entre EE.UU. y China.

Con estos resultados, la minería chilena fortalece su competitividad en el mercado internacional, aprovechando un contexto de precios favorables y eficiencia operativa. El cobre supera los US$ 5 por libra y consolida su rol estratégico como uno de los principales motores de la economía nacional.

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Cochilco explicó que el ciclo alcista responde a disrupciones de oferta en importantes yacimientos como Grasberg (Indonesia), El Teniente (Chile) y Kamoa-Kakula (República Democrática del Congo). Estas interrupciones redujeron la disponibilidad de concentrados y ajustaron la oferta global.

El Grupo Internacional de Estudios del Cobre (ICSG) revisó sus proyecciones, anticipando un superávit marginal de 178 mil toneladas en 2025 y un déficit de 150 mil toneladas en 2026. Esta tendencia refuerza la percepción de una escasez estructural en el mercado mundial del metal rojo.

Factores

Durante los primeros días de la semana, la apreciación del dólar moderó el impulso del cobre. Sin embargo, las expectativas de nuevos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal y la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro fortalecieron el atractivo de los metales como refugio frente a la volatilidad financiera.

Cochilco advirtió que los altos precios podrían restringir la demanda en el corto plazo. En China, la reactivación industrial tras la “Semana Dorada” fue más lenta, con fabricantes menos dispuestos a comprar ante valores récord. Aun así, la demanda vinculada a la electromovilidad, redes eléctricas y centros de datos mantiene su dinamismo.

Un indicador de la estrechez del mercado físico es la prima récord de US$315 por tonelada anunciada por la fundición europea Aurubis para 2026. Este valor refleja la escasez de material refinado y el alza en costos logísticos. Paralelamente, el diferencial entre contratos spot y a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres (LME) se redujo a US$13 por tonelada, evidenciando una oferta cada vez más ajustada.

En conjunto, estos factores consolidan un escenario donde el precio del cobre alcanza su nivel histórico más alto, marcando un punto clave para la minería mundial y la economía chilena.

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Cochilco explicó que el reciente repunte del precio del cobre se vio influido por factores macroeconómicos y de oferta que reforzaron la tendencia alcista. Entre ellos, destacó la depreciación del dólar estadounidense, asociada a expectativas de una política monetaria más flexible por parte de la Reserva Federal y a la incertidumbre fiscal en Estados Unidos.

“Esta depreciación mejoró la competitividad del metal rojo y aumentó la demanda de commodities como activo de cobertura”, señaló la entidad.

En el frente productivo, la paralización de la mina Grasberg en Indonesia se posiciona como uno de los principales factores del alza. El accidente y la declaración de fuerza mayor provocaron pérdidas relevantes para el periodo 2025-2026, reconfigurando el balance global hacia un déficit y generando una prima de riesgo inmediata en el mercado del cobre.

A ello se suma una disminución en la producción chilena durante agosto, afectada por incidentes en operaciones de Codelco. Esta situación agregó un nuevo componente de riesgo a la oferta, consolidando los precios en torno a máximos de varios meses.

Pese a la persistente fragilidad de la demanda china, los analistas de Cochilco estiman que el contexto actual mantiene un sesgo alcista para el metal. La combinación de un dólar más débil, disrupciones en faenas productivas y un mercado en déficit anticipan una posible estabilidad de precios elevados en el corto plazo.

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