Inventarios de la LME continúan disminuyendo

Los almacenes de la Bolsa de Metales de Londres registraron una nueva reducción durante la jornada. Las existencias pasaron de 276.775 toneladas a 272.975 toneladas, lo que representa una baja de 3.800 toneladas, equivalente al 1,37%. La caída de inventarios fortalece la percepción de un mercado con menor disponibilidad física de cobre. Esta tendencia se ha mantenido durante las últimas semanas y continúa respaldando los altos niveles de precios observados en el mercado internacional.

La disminución de inventarios también se observó en Asia. La Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) redujo sus existencias en 10.299 toneladas, hasta un total de 69.610 toneladas, lo que representa una caída diaria de 12,89%. En contraste, el COMEX de Nueva York mostró un comportamiento distinto. Sus inventarios aumentaron 1.623 toneladas, alcanzando las 640.770 toneladas, aunque este incremento no modificó la tendencia general de menor disponibilidad en los principales centros de almacenamiento.

El promedio anual del cobre mantiene una sólida recuperación

El precio del cobre sube 1,4% en una jornada donde el promedio acumulado de 2026 también mantiene una evolución positiva. Hasta la fecha, el precio promedio anual alcanza 595,847 centavos de dólar por libra, cifra que representa un crecimiento de 38,58% respecto al mismo período de 2025. Los contratos futuros también reflejaron estabilidad. El cobre a tres meses cerró en 624,642 centavos por libra, mientras que las posiciones para diciembre de 2027 y diciembre de 2028 se ubicaron en 621,422 y 620,741 centavos por libra, respectivamente.

Otros metales industriales muestran resultados mixtos

La jornada dejó desempeños diversos entre los principales metales industriales. El aluminio registró un alza de 0,54%, hasta US$3.192 por tonelada, mientras el zinc avanzó 1,45%, cerrando en US$3.685,5 por tonelada. Por el contrario, el níquel retrocedió 0,23% y finalizó en US$17.165 por tonelada. El estaño lideró las ganancias del día con un incremento de 1,88%, alcanzando US$54.250 por tonelada. En tanto, el carbonato de litio grado 99,5% FOB Sudamérica se mantuvo estable en US$19,75 por kilogramo, de acuerdo con los indicadores recopilados por Cochilco.

Mercado del cobre mantiene señales de estrechez

La combinación de precios elevados y una continua reducción de inventarios en la LME y Shanghái mantiene la atención de los mercados internacionales. La menor disponibilidad física del metal sigue siendo uno de los principales factores que respaldan las actuales cotizaciones. Para Chile, principal productor mundial de cobre, este escenario continúa siendo favorable. Un mercado con precios altos y menores inventarios fortalece las expectativas para la industria minera y para las exportaciones del país durante el segundo semestre de 2026.

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Escasez de concentrados presiona a las fundiciones

Uno de los principales factores que explicó el desempeño del mercado fue la falta de concentrados de cobre. Esta condición provocó una caída histórica en los cargos de tratamiento y refinación (TC/RC) cobrados por las fundiciones. Los valores anuales llegaron a niveles cercanos a cero. En el mercado spot de China incluso alcanzaron cifras negativas de hasta US$ 90 por tonelada métrica seca.

Fundiciones chinas evalúan recortes de producción

Ante este escenario, importantes fundiciones chinas comenzaron a planificar reducciones de producción. La medida busca enfrentar la baja disponibilidad de materia prima y proteger la rentabilidad de sus operaciones. Los ajustes podrían influir en la oferta futura de cobre refinado. Esto mantendría la atención de inversionistas y analistas sobre la evolución del sector.

Conflicto en Medio Oriente impacta los mercados globales

Las tensiones geopolíticas en Medio Oriente también influyeron en el desempeño del mercado. El bloqueo parcial del Estrecho de Ormuz afectó el transporte marítimo de hidrocarburos y materias primas. Como consecuencia, el precio del petróleo Brent aumentó desde niveles cercanos a US$ 60 por barril a comienzos del año hasta alcanzar máximos de US$ 126 a fines de abril. El incremento de los costos energéticos elevó las presiones inflacionarias globales. En Estados Unidos, el índice de precios al consumidor registró una variación interanual de 3,8% en abril.

Inteligencia artificial fortalece la demanda de cobre

Pese a la incertidumbre internacional, los mercados bursátiles mostraron un desempeño positivo. El índice S&P 500 avanzó más de 14% desde los mínimos observados en marzo. La expansión de la inteligencia artificial y la construcción de centros de datos impulsaron una mayor demanda de cobre. A ello se suman las inversiones destinadas a modernizar redes eléctricas en distintas regiones del mundo. Este escenario fortaleció las perspectivas del mercado del cobre. Además, incentivó nuevas compras de fondos administrados e inversionistas institucionales tanto en COMEX como en la LME.

Volatilidad financiera muestra señales de estabilización

El Índice de Volatilidad de la Bolsa de Chicago (VIX) alcanzó un máximo de 31 puntos durante marzo. La incertidumbre asociada al conflicto en Medio Oriente explicó gran parte de este comportamiento. Sin embargo, la estabilización observada en abril permitió una recuperación significativa de los mercados accionarios. El S&P 500 cerró el período en 7.209 puntos, apoyado por el sólido desempeño de las empresas tecnológicas y vinculadas a inteligencia artificial.

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Con este avance, las tres compañías de Antofagasta Minerals que producen cátodos cuentan con acreditación internacional. Se trata de Minera Centinela, Minera Zaldívar y ahora Minera Antucoya. El grupo fortalece así su estrategia de producción sustentable. También reafirma el rol del cobre en la transición energética, la innovación tecnológica y el crecimiento económico global.

El camino comenzó con la certificación ISO 9001:2015 en electro-obtención. Ese paso consolidó el sistema de gestión de calidad de la operación. En 2022, la compañía obtuvo el sello The Copper Mark. Esta distinción reconoce prácticas responsables y alineadas con estándares internacionales de sustentabilidad. Finalmente, en 2026, la marca Antucoya fue aceptada por ambas bolsas de metales. Así, Minera Antucoya certifica cátodos de cobre con respaldo global.

Para ingresar a estos mercados, los cátodos deben cumplir estrictos requisitos químicos. La pureza exigida supera el 99,9935%. Auditorías externas revisan cada parámetro antes de la aprobación final. Además, se exige trazabilidad e integridad en la cadena de suministro.

Beneficios para la compañía

La certificación entrega reconocimiento internacional a la marca Antucoya. También asocia su producción con altos estándares de calidad. Otro beneficio clave es la liquidez comercial del producto. Esto permite mayor estabilidad de precios y mejores condiciones frente a la volatilidad del mercado. El gerente general de Minera Antucoya, Ivo Fadic, destacó el trabajo del equipo. Señaló que este logro refleja mejora continua, competitividad y proyección futura.

Este hito genera valor para trabajadores, accionistas, proveedores y clientes. También fortalece la reputación de la operación dentro de la industria minera. La certificación confirma el potencial de una faena de bajas leyes. Además, demuestra que la excelencia operacional impulsa resultados sostenibles.

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Uno de los principales factores que respaldó el valor del metal fue el estrechamiento de la oferta física. Las existencias en la Bolsa de Metales de Londres (LME) se ubicaron cerca de 160 mil toneladas. Aproximadamente un 40% de estos inventarios se encuentra en warrants cancelados, lo que reduce la disponibilidad efectiva. Además, las existencias actuales son cerca de 40% menores que las registradas a comienzos de 2025.

El mercado también estuvo influido por un fuerte flujo de cobre hacia Estados Unidos. Durante 2025, los ingresos adicionales de metal se estiman en 650 mil toneladas. Este movimiento elevó los inventarios estadounidenses hasta cerca de 750 mil toneladas. El fenómeno respondió a oportunidades de arbitraje y a la anticipación de eventuales medidas arancelarias futuras.

En paralelo, los inversionistas reaccionaron con cautela a los indicadores económicos de China. La producción industrial creció 4,8% interanual en noviembre, por debajo de las expectativas. Las ventas minoristas avanzaron solo 1,3%, mientras que la inversión inmobiliaria cayó 2,6%. Pese a ello, la producción de cobre refinado aumentó 11,9%, mostrando dinamismo metalúrgico.

Factores macroeconómicos elevan la volatilidad

Desde el ámbito financiero, la atención se centró en Estados Unidos. La Reserva Federal recortó la tasa de interés en 25 puntos base, generando nuevas señales para los mercados de materias primas. En este contexto, el precio del cobre alcanza nuevo máximo histórico, consolidando su rol estratégico en un escenario global marcado por incertidumbre económica y restricciones de oferta.

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La cotización alcanzó US$5,12 la libra el lunes y generó un fuerte repunte en los futuros del Comex. El mercado reaccionó al alza después de una conferencia en Shanghái que destacó riesgos por menor oferta. Las interrupciones no planificadas en faenas mineras aumentaron la percepción de escasez.

Chile, líder mundial en exportaciones de cobre, observa este escenario con atención. En 2024 las ventas superaron los US$50 mil millones, lo que refleja la relevancia del metal para la economía. Analistas locales estiman efectos directos sobre inversión, cuentas fiscales y tipo de cambio durante 2026.

Hermann González, de CLAPES UC, explicó que el impacto depende de la duración y magnitud del shock del precio. Si el valor se mantiene o sube, el efecto macroeconómico será mayor. El aumento de la inversión en maquinaria y equipo confirma este dinamismo.

Alejandro Fernández, de Gemines, proyecta una caída del tipo de cambio cercana a cinco pesos. Esta baja ayudaría a moderar la inflación. También prevé un impulso en la producción minera para aprovechar el contexto favorable, aunque no anticipa un cambio relevante en el crecimiento del PIB.

Martín Gutiérrez, de BTG Pactual, plantea que el precio podría sumar algunas décimas al PIB en 2026. Además, anticipa un impacto fiscal directo por más de US$2 mil millones si el valor se mantiene durante ese año.

Los analistas también proyectan un ciclo largo de precios altos. La demanda ligada a la transición energética y la subinversión previa limitarán la capacidad de respuesta de la oferta global. El mercado prevé precios sobre US$4,8 en 2026 y cercanos a US$5 en 2027.

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