Inventarios de la LME continúan disminuyendo

Los almacenes de la Bolsa de Metales de Londres registraron una nueva reducción durante la jornada. Las existencias pasaron de 276.775 toneladas a 272.975 toneladas, lo que representa una baja de 3.800 toneladas, equivalente al 1,37%. La caída de inventarios fortalece la percepción de un mercado con menor disponibilidad física de cobre. Esta tendencia se ha mantenido durante las últimas semanas y continúa respaldando los altos niveles de precios observados en el mercado internacional.

La disminución de inventarios también se observó en Asia. La Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) redujo sus existencias en 10.299 toneladas, hasta un total de 69.610 toneladas, lo que representa una caída diaria de 12,89%. En contraste, el COMEX de Nueva York mostró un comportamiento distinto. Sus inventarios aumentaron 1.623 toneladas, alcanzando las 640.770 toneladas, aunque este incremento no modificó la tendencia general de menor disponibilidad en los principales centros de almacenamiento.

El promedio anual del cobre mantiene una sólida recuperación

El precio del cobre sube 1,4% en una jornada donde el promedio acumulado de 2026 también mantiene una evolución positiva. Hasta la fecha, el precio promedio anual alcanza 595,847 centavos de dólar por libra, cifra que representa un crecimiento de 38,58% respecto al mismo período de 2025. Los contratos futuros también reflejaron estabilidad. El cobre a tres meses cerró en 624,642 centavos por libra, mientras que las posiciones para diciembre de 2027 y diciembre de 2028 se ubicaron en 621,422 y 620,741 centavos por libra, respectivamente.

Otros metales industriales muestran resultados mixtos

La jornada dejó desempeños diversos entre los principales metales industriales. El aluminio registró un alza de 0,54%, hasta US$3.192 por tonelada, mientras el zinc avanzó 1,45%, cerrando en US$3.685,5 por tonelada. Por el contrario, el níquel retrocedió 0,23% y finalizó en US$17.165 por tonelada. El estaño lideró las ganancias del día con un incremento de 1,88%, alcanzando US$54.250 por tonelada. En tanto, el carbonato de litio grado 99,5% FOB Sudamérica se mantuvo estable en US$19,75 por kilogramo, de acuerdo con los indicadores recopilados por Cochilco.

Mercado del cobre mantiene señales de estrechez

La combinación de precios elevados y una continua reducción de inventarios en la LME y Shanghái mantiene la atención de los mercados internacionales. La menor disponibilidad física del metal sigue siendo uno de los principales factores que respaldan las actuales cotizaciones. Para Chile, principal productor mundial de cobre, este escenario continúa siendo favorable. Un mercado con precios altos y menores inventarios fortalece las expectativas para la industria minera y para las exportaciones del país durante el segundo semestre de 2026.

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El INE informó que, de las nueve clases que integran la canasta del Índice de Precios de Productor de Minería, cuatro registraron aumentos, cuatro disminuyeron sus precios y una permaneció sin variación. La mayor incidencia positiva correspondió a extracción y procesamiento de cobre, con un incremento de 1,1% y un aporte de 1,067 puntos porcentuales al indicador. También destacaron las alzas en extracción de piedra, arena y arcilla, con un aumento de 0,7%, y en extracción de sal, que avanzó 0,6%. Ambas actividades aportaron conjuntamente 0,010 puntos porcentuales.

El cobre fue el producto con mayor incidencia

Entre los productos específicos, el cobre registró la mayor influencia positiva sobre el índice mensual. Su precio aumentó 1,1%, generando una incidencia de 1,067 puntos porcentuales. El carbonato de calcio (caliza) y el cloruro de sodio (sal) también mostraron incrementos de 0,7% y 0,6%, respectivamente, contribuyendo al resultado del indicador.

El Índice de Precios de Productor de Industria Manufacturera (IPPMan) aumentó 0,3% durante junio y acumuló 5,1% en el primer semestre de 2026. La actividad con mayor incidencia positiva fue la fabricación de abonos y compuestos de nitrógeno, cuyos precios crecieron 7,8% en comparación con mayo. Por su parte, el Índice de Precios de Distribución de Electricidad, Gas y Agua (IPDEGA) registró un aumento mensual de 0,4%, aunque mantiene una variación acumulada de -1,8% durante el año. La clase con mayor incidencia positiva fue captación, tratamiento y distribución de agua, que aumentó 1,5% respecto del mes anterior.

Los resultados publicados por el INE muestran que la minería continúa siendo el sector con mayor incidencia sobre el comportamiento del Índice de Precios de Productor de Industrias. El desempeño del cobre sigue marcando la evolución del indicador debido al peso que representa dentro de la actividad minera nacional.

El Índice de Precios de Productor de Minería continuará siendo un indicador relevante para monitorear la evolución de los costos y precios del sector extractivo, especialmente en un escenario donde el cobre mantiene un rol estratégico para la economía chilena.

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Según el estudio, la minería presenta un multiplicador del PIB cercano a 1,8 veces. Esto significa que su impacto económico supera ampliamente la producción directa del sector. En 2023, la actividad minera aportó US$34.744 millones al PIB. Además, por cada dólar generado directamente por la minería, se indujeron entre US$0,48 y US$0,94 adicionales en otros sectores económicos.

La participación directa del sector en el PIB nacional alcanzó un máximo de 14,1% en 2021. Posteriormente, cayó a 10,3% en 2023 debido a cambios en los precios y en el ciclo de inversión. Sin embargo, al incorporar los efectos indirectos, la contribución total de la minería fluctúa entre 15% y 22% del PIB nacional.

El informe señala que la minería mantiene encadenamientos hacia atrás cercanos a 1. Este indicador refleja una capacidad de arrastre estable sobre el resto de la economía. Los efectos indirectos derivados del consumo intermedio se concentran principalmente en servicios, energía, transporte, manufactura y comercio. Estas actividades suministran bienes y servicios fundamentales para el funcionamiento de las operaciones mineras.

La inversión minera impulsa construcción e ingeniería

El estudio también destaca el efecto de la inversión minera sobre otros sectores productivos. La formación de capital fijo genera demanda en construcción, ingeniería, maquinaria y bienes de capital. Cochilco indicó que estos impactos varían según el ciclo de inversión. Cuando los proyectos mineros aumentan, también se fortalecen las actividades vinculadas a infraestructura y desarrollo tecnológico.

La minería del cobre representa, en promedio, el 87% del PIB minero. Por ello, concentra gran parte de los encadenamientos productivos de la industria. En 2023, el cobre generó US$26.585 millones en PIB directo y otros US$18.373 millones en efectos indirectos. De esta forma, alcanzó un impacto total equivalente a 1,69 veces su aporte directo. Los sectores más beneficiados por la minería del cobre incluyen ingeniería, servicios profesionales, energía, transporte, construcción y actividades de apoyo técnico.

La minería genera empleo más allá de sus operaciones

El estudio también analizó el impacto laboral del sector. Los resultados muestran que la minería genera entre 2,4 y 3,5 empleos indirectos por cada empleo directo. Gran parte de estos puestos de trabajo se concentra en empresas proveedoras, contratistas y servicios asociados. Esto evidencia el importante rol de la industria minera en la generación de empleo y desarrollo económico.

Los encadenamientos productivos de la minería permiten comprender con mayor precisión la magnitud del aporte del sector a la economía chilena. Asimismo, entregan información relevante para fortalecer políticas públicas, impulsar proveedores locales y promover la innovación en torno a la actividad minera.

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El Índice de Inventarios de la Minería del Cobre (IIMCu) aumentó 0,9% respecto de abril de 2026. El principal factor detrás del resultado fue el incremento de los inventarios de productos mineros. Según el INE, esta categoría aportó 1,103 puntos porcentuales a la variación mensual del indicador. En contraste, los inventarios de insumos industriales tuvieron una incidencia negativa de -0,158 puntos porcentuales, lo que moderó el crecimiento del índice.

El informe también señala que el índice de productos de la minería del cobre aumentó 1,5% durante mayo. Este comportamiento respondió principalmente a una mayor acumulación de productos terminados. Por otra parte, los inventarios de insumos industriales disminuyeron 0,6% frente al mes anterior. El organismo explicó que este resultado obedeció a una mayor utilización de otros insumos no clasificados previamente.

El Índice de Inventarios del Comercio (IICom) anotó un crecimiento mensual de 1,3%, impulsado por el avance de sus tres principales divisiones. La mayor incidencia provino del comercio mayorista, que aportó 0,735 puntos porcentuales al resultado mensual. A ello se sumó el comercio automotriz, con 0,475 puntos porcentuales, mientras el comercio minorista contribuyó con 0,095 puntos porcentuales.

Dentro del segmento mayorista, los inventarios aumentaron 1,2% debido a mayores existencias en empresas dedicadas a la venta de maquinaria, equipos, materiales y comercialización de desperdicios y chatarra. El comercio automotriz registró un incremento de 2,6%, impulsado por un mayor stock de vehículos. En tanto, el comercio minorista avanzó 0,5%, favorecido por una mayor acumulación de inventarios en empresas del retail y del comercio electrónico.

A diferencia de la minería del cobre y el comercio, el Índice de Inventarios de la Industria Manufacturera (IIMan) cayó 1,0% en mayo. De las 18 divisiones que integran el indicador, ocho presentaron disminuciones respecto de abril. La principal incidencia negativa correspondió a la fabricación de coque y productos de la refinación del petróleo, que aportó -1,297 puntos porcentuales al resultado mensual.

Este sector redujo sus existencias en 19,8%, debido principalmente a una desacumulación de materias primas y materiales. El INE indicó que esta variación estuvo relacionada con fluctuaciones en la valorización de inventarios, lo que incidió en el desempeño del sector manufacturero durante el período.

El desempeño del IIMCu refleja una mayor disponibilidad de productos terminados en la minería del cobre, en un contexto donde otros sectores muestran resultados dispares. Mientras el comercio continúa acumulando inventarios para responder a la demanda, la industria manufacturera enfrenta un ajuste en sus existencias. En este escenario, la minería del cobre mantiene una evolución positiva durante mayo, impulsada por el crecimiento de sus productos terminados.

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El Índice de Precios de Productor de Minería (IPPMin) registró una variación mensual de 4,6%. Esta cifra lo convirtió en el componente con mayor incidencia dentro del IPP de Industrias. La extracción y procesamiento de cobre destacó como la actividad con mayor aporte al indicador. Esta clase presentó un incremento de 4,7%, consolidando el protagonismo del principal producto de exportación del país.

El Índice de Precios de Productor de Industrias, que integra minería, manufactura y electricidad, gas y agua, acumuló un aumento de 8,2% entre enero y mayo de 2026. El buen desempeño de la minería explicó gran parte del resultado agregado. El sector mantiene una evolución positiva en un contexto de mayor dinamismo para la actividad cuprífera.

Manufactura y energía

El Índice de Precios de Productor de la Industria Manufacturera (IPPMan) registró un aumento mensual de 0,6%. Con este resultado acumuló una variación de 4,7% durante los primeros cinco meses del año. La fabricación de sustancias químicas básicas fue la actividad con mayor incidencia positiva. Este segmento anotó un incremento de 3,9% en mayo. Por su parte, el Índice de Precios de Distribución de Electricidad, Gas y Agua (IPDEGA) avanzó 0,3% respecto del mes anterior. Sin embargo, acumuló una variación de -2,2% en lo que va de 2026. Dentro de este indicador, la generación, transmisión y distribución de energía eléctrica registró el mayor aporte positivo. La actividad mostró un aumento mensual de 0,5%.

La minería lidera el IPP de Industrias gracias al comportamiento del cobre y al incremento de los precios del sector. El resultado confirma la relevancia de la actividad minera en la evolución de los indicadores industriales del país. El informe del INE muestra que la minería continúa siendo el principal motor del Índice de Precios de Productor. Este desempeño fortalece el aporte del sector al conjunto de la actividad industrial chilena.

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El sistema permite transmitir información como voltaje, amperaje y velocidad de los equipos en tiempo real. Gracias a esta capacidad, los trabajadores pueden acceder a datos relevantes de manera más rápida y eficiente. La tecnología reemplaza numerosos conductores tradicionales por una sola línea de comunicación.

Esto simplifica la infraestructura y optimiza las labores de mantenimiento. Además, el sistema facilita diagnósticos más precisos. También permite identificar desviaciones operacionales con mayor anticipación.

Alexis Labarca, coordinador de turno de la gerencia de Mantenimiento Plantas, destacó la relevancia de la iniciativa para el desarrollo profesional de los trabajadores. “Es buenísimo que nos den estas instancias para mejorar como profesionales, ya que además nos permite entregar las mejores condiciones a la planta”, señaló.

Por su parte, Katiuska Díaz, mantenedora instrumentista del área, valoró el impacto de la capacitación en el trabajo diario de los equipos. “Esto es muy enriquecedor para nosotros, en lo personal y como equipo. Mejorar los sistemas de comunicación sin duda nos va a ayudar a futuro”, afirmó.

El gerente de Mantenimiento Plantas, Andrés Vidal, resaltó que la capacitación fortalece tanto las capacidades técnicas como la seguridad operacional. Según explicó, el curso permite actualizar conocimientos, anticipar posibles fallas y resolver desviaciones de manera oportuna. También favorece intervenciones más seguras y eficientes en terreno.

La capacitación en tecnología Profibus forma parte de las iniciativas que impulsa Codelco Salvador para fortalecer el desarrollo de sus trabajadores. La división busca consolidar una operación más confiable y preparada para enfrentar los desafíos tecnológicos de la minería moderna.

Con este tipo de programas, la operación de Atacama continúa potenciando el talento de sus equipos. Además, promueve la incorporación de herramientas que mejoran la eficiencia y la continuidad operacional.

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De acuerdo con el reporte, el Cash Cost Cochilco disminuyó en 5,8 centavos de dólar por libra respecto de 2024. Este resultado respondió principalmente al mejor desempeño de los subproductos y a menores costos asociados a TC/RC. La gestión operacional enfrentó desafíos durante el año. La menor producción y el aumento del consumo energético impulsaron los costos directos de varias operaciones. Al mismo tiempo, factores externos agregaron presión. La inflación y el incremento de precios de insumos mineros elevaron los costos en 6,9 centavos de dólar por libra.

Sin embargo, el aumento del precio internacional del cobre compensó parte importante de esos efectos. El valor promedio del metal registró un alza de 36,2 centavos de dólar por libra, fortaleciendo los márgenes de la industria. El Observatorio de Costos realizó seguimiento a 21 operaciones de la Gran Minería del Cobre. Esta muestra representó el 94,4% de la producción total registrada en 2025. Para elaborar el estudio, Cochilco utilizó información pública y bases de datos especializadas. El análisis permitió comparar el desempeño de costos entre distintas operaciones y tamaños de producción.

Los resultados muestran que las faenas de mayor escala mantienen ventajas competitivas relevantes. Estas operaciones registran menores costos promedio y una mejor posición dentro de la curva de costos de la industria. Por el contrario, las operaciones de menor tamaño continúan enfrentando costos más elevados, lo que impacta su competitividad frente a productores de gran escala.

Aunque el informe consolida los resultados de 2025, Cochilco incorporó una evaluación prospectiva para 2026. El análisis considera los posibles efectos del conflicto en Medio Oriente sobre la industria minera. Entre los principales riesgos identificados figuran aumentos en los precios de la energía, los fletes marítimos y el ácido sulfúrico. También podrían registrarse impactos asociados al tipo de cambio y a la inflación importada.

El organismo advierte que eventuales interrupciones logísticas y restricciones en mercados clave podrían elevar los costos de insumos estratégicos para la minería del cobre. La magnitud de estos efectos dependerá de la duración del conflicto y de la velocidad con que se normalicen las cadenas globales de suministro.

El reporte señala que los servicios, las depreciaciones y los materiales continúan representando la mayor parte de los costos de la industria. La distribución de gastos confirma que las operaciones con mayores volúmenes de producción logran mejores niveles de eficiencia. Esta situación refuerza la importancia de la escala como factor clave para la competitividad minera en Chile.

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La cotización del cobre recibió apoyo de varios factores externos. Entre ellos destacó la caída del precio del petróleo y la depreciación del dólar estadounidense. Los mercados reaccionaron ante expectativas de un posible acuerdo entre Estados Unidos e Irán. Esta situación generó un entorno más favorable para las materias primas y fortaleció el interés por los metales industriales.

Otro elemento relevante fue la aparición de señales de expansión crediticia en China. El mercado interpretó estas medidas como un estímulo para la actividad económica y la demanda futura de cobre. China continúa siendo el principal consumidor mundial del metal. Por ello, cualquier medida orientada a fortalecer su crecimiento impacta directamente en las expectativas del mercado.

La oferta también contribuyó al comportamiento alcista. La disponibilidad efectiva de cobre fuera de Estados Unidos mostró restricciones durante la semana. Este escenario mantuvo la presión sobre los inventarios y respaldó los altos niveles de precios observados en los mercados internacionales.

Hacia el final del período, algunos inversionistas realizaron toma de utilidades. Esta dinámica moderó parte de las ganancias acumuladas durante la semana. Además, persiste la incertidumbre respecto de un eventual acuerdo que permita normalizar completamente el tránsito por el Estrecho de Ormuz. Esta situación mantiene atentos a los mercados internacionales. A pesar de estos factores, el precio del cobre conserva una sólida tendencia alcista. Sin embargo, continúa mostrando una elevada sensibilidad frente a acontecimientos geopolíticos, financieros y físicos que puedan afectar la oferta y demanda global.

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El secretario de Estado indicó que la transición energética seguirá impulsando el consumo mundial del metal. Las energías renovables, la electromovilidad y los centros de datos requerirán mayores volúmenes de cobre durante los próximos años. Además, sostuvo que el contexto fortalece los ingresos fiscales de Chile. También reafirma el rol estratégico del país como principal productor mundial de cobre. “Este escenario nos desafía a seguir avanzando en productividad y continuidad operacional”, afirmó la autoridad.

La vicepresidenta ejecutiva (s) de Comisión Chilena del Cobre, Claudia Rodríguez, señaló que China seguirá liderando el consumo mundial del metal. Sin embargo, advirtió un menor dinamismo por la debilidad del sector inmobiliario. India mantendría una expansión relevante de la demanda. En tanto, Estados Unidos impulsaría el consumo mediante inversiones en infraestructura eléctrica, manufactura crítica y centros de datos. Europa y Japón mostrarían una recuperación más moderada durante el período analizado. El informe proyecta que el consumo mundial de cobre refinado crecerá 1,5% durante 2026. Para 2027, la expansión alcanzaría 2,3%. Con ello, la demanda global llegaría a 28,2 millones de toneladas en 2026 y a 28,8 millones en 2027.

Desde la perspectiva de la oferta, Cochilco estimó que la producción mundial de cobre mina alcanzará 23,3 millones de toneladas en 2026. La cifra representa un aumento de 0,5%. Para 2027, la producción subiría a 24,39 millones de toneladas. El crecimiento estaría impulsado por países como República Democrática del Congo, Zambia, Mongolia, Canadá y Estados Unidos. Pese a ello, el informe advierte riesgos asociados a proyectos mineros, disponibilidad de insumos críticos y condiciones regulatorias. El mercado mundial continuaría mostrando estrechez durante los próximos años. Tras un déficit estimado de 124 mil toneladas en 2025, Cochilco prevé un leve superávit de 12 mil toneladas en 2026.

Baja en la producción de cobre

Chile mantendría cerca del 22% de la producción mundial de cobre. Sin embargo, el informe anticipa una caída de 2% en la producción nacional durante 2026. La producción llegaría a 5,3 millones de toneladas el próximo año. Posteriormente, se recuperaría 4% en 2027 hasta alcanzar 5,5 millones de toneladas. El reporte atribuye la baja proyectada a menores leyes minerales, mantenciones programadas y restricciones operacionales. También considera el débil desempeño registrado al inicio de este año.

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Además, destacó que el incremento en el valor del metal permitirá una mayor recaudación tributaria para el Estado. La autoridad sostuvo que los altos valores del cobre responden a factores que están tensionando la capacidad de respuesta entre oferta y demanda. También indicó que este escenario favorece las proyecciones de inversión minera en Chile. Según explicó, el país proyecta una cartera de inversiones superior a los US$100 mil millones. En esa línea, el Gobierno busca agilizar permisos y mejorar la regulación para acelerar la reactivación económica.

La vicepresidenta ejecutiva (s) de Cochilco, Claudia Rodríguez, señaló que el mercado enfrenta múltiples factores de tensión. Entre ellos, mencionó la lenta normalización de la mina Grasberg y la caída en la producción chilena durante el primer trimestre de 2026. La ejecutiva agregó que la escasez de ácido sulfúrico también afecta la continuidad operacional de varias faenas mineras. Este escenario se relaciona con disrupciones logísticas registradas en el Estrecho de Ormuz.

Rodríguez explicó que el déficit de concentrados mantiene los cargos de tratamiento y refinación en niveles negativos. Esto refleja una fuerte competencia entre fundiciones por conseguir material disponible. Además, indicó que el mercado percibe una creciente fragilidad en la oferta mundial. La caída de producción en Chile genera preocupación porque el país lidera la producción global de cobre.

La representante de Cochilco sostuvo que la postergación de la normalización productiva de Grasberg hasta 2028 incrementa la incertidumbre. A esto se suman los riesgos logísticos internacionales y las dificultades para asegurar insumos críticos. El precio del cobre continúa así bajo presión alcista, mientras la demanda global mantiene niveles sólidos. El mercado seguirá atento a la evolución de la producción minera y a los factores geopolíticos que afectan el suministro mundial.

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El Índice de Inventarios de la Industria Manufacturera presentó una variación positiva de 0,5% frente a enero de 2026. Ocho de las 18 divisiones que integran el indicador mostraron avances mensuales. La mayor incidencia positiva provino de elaboración de productos alimenticios. Esa división aumentó sus existencias en 2,4% y aportó 0,882 puntos porcentuales al índice general.

Comercio anotó caída en febrero

El Índice de Inventarios del Comercio registró una disminución mensual de 0,9%. Las tres divisiones que componen el indicador mostraron retrocesos en el período. La principal incidencia negativa correspondió al comercio mayorista. Esa división restó 0,498 puntos porcentuales al resultado total del sector.

El comportamiento del Índice de Inventarios de la Minería del Cobre es seguido de cerca por empresas, proveedores e inversionistas. El indicador entrega señales sobre operación, consumo de insumos y ritmo productivo. Los resultados completos de febrero de 2026 se encuentran disponibles en el sitio oficial del INE. Su análisis permite anticipar tendencias en minería, manufactura y comercio.

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Cochilco explicó que el principal factor corresponde al proceso de concentración. Esta etapa requerirá altos niveles de energía debido a condiciones operacionales más exigentes. Para 2034, la concentración demandaría 18,1 TWh. Ese volumen equivaldría al 55% del consumo total del sector minero del cobre.

La industria enfrenta minerales con menores leyes. Eso obliga a procesar más material para obtener la misma cantidad de cobre fino. Este escenario eleva el uso de equipos, molienda y sistemas asociados. Como resultado, aumenta la demanda energética de las operaciones.

El informe también destacó el impacto del uso de agua de mar. Este factor llegaría a 5,4 TWh hacia 2034. Gran parte de ese consumo provendrá de la impulsión de agua de mar hacia las faenas. Muchas operaciones utilizan este recurso para reducir la extracción de agua continental.

Desafío para la competitividad minera

El avance del consumo eléctrico en la minería del cobre plantea desafíos para la industria. Entre ellos destacan eficiencia energética, costos operacionales y acceso a energías limpias. La tendencia también abre oportunidades para nuevas tecnologías. Automatización, electrificación y gestión inteligente podrían mejorar el desempeño del sector.

El reporte entrega datos clave para empresas, inversionistas y autoridades. La información permite anticipar necesidades de infraestructura y suministro eléctrico. Además, refuerza la importancia de diseñar estrategias sostenibles. El desarrollo futuro del cobre dependerá de una matriz energética competitiva y confiable.

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Entre los proyectos detenidos, destaca el yacimiento Jianxiawo de la empresa CATL. Esta operación representa cerca del 3% de la oferta mundial de litio. Su prolongada suspensión ha reducido la disponibilidad del mineral. Inicialmente, se proyectaba una pronta reactivación de la mina. Sin embargo, la operación sigue detenida. Esta situación ha profundizado el desequilibrio entre oferta y demanda.

Restricciones internacionales

A la menor producción en China se suma una nueva medida en África. En febrero de 2026, Zimbabue prohibió exportar concentrados y minerales de litio sin procesar. La decisión busca fomentar la industrialización local. Esta restricción ha limitado aún más el suministro disponible en el mercado internacional. Como resultado, el precio del litio marzo 2026 ha mantenido una trayectoria alcista. El escenario actual refuerza la volatilidad del mercado. Expertos señalan que el equilibrio dependerá de la reactivación de proyectos detenidos. También influirá la evolución de políticas en países productores. Mientras tanto, el litio continúa consolidándose como un recurso estratégico.

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La baja del Imacec enero 2026 se explicó por una caída de 1,5% en la producción de bienes. El retroceso afectó a la manufactura y a la extracción de cobre. La industria mostró debilidad en productos químicos y alimentos. La minería también redujo su aporte por menores niveles de producción. Este desempeño impactó con fuerza en el indicador global. La menor actividad en sectores estratégicos condicionó el resultado mensual.

No todos los sectores retrocedieron. El comercio creció 0,4%, impulsado por ventas minoristas y del sector automotor. Los servicios también aportaron dinamismo durante el mes. Estas actividades mitigaron parcialmente el efecto negativo de la industria y la minería. En términos desestacionalizados, la economía creció 0,2% respecto a diciembre de 2025. La cifra sugiere una leve estabilidad subyacente.

Debate sobre factores temporales

El Imacec no minero no registró variación anual. Este dato abre el debate sobre el origen de la contracción. Algunos analistas atribuyen el resultado a factores transitorios, como menos días hábiles. Otros advierten desafíos estructurales en minería e industria. La evolución de la inversión y el consumo será clave en 2026. El desempeño minero también marcará el ritmo de crecimiento. El escenario económico inicia el año con señales mixtas. La trayectoria de los próximos meses definirá si el ajuste fue puntual o anticipa una desaceleración mayor.

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La mirada internacional estuvo a cargo de Nicolás Muñoz, senior Analyst Copper de CRU. El especialista expuso sobre la evolución del mercado del cobre y la competencia entre países por atraer financiamiento. También advirtió sobre los riesgos asociados a los extensos plazos de ejecución de proyectos. Muñoz señaló que, pese a los altos precios actuales del metal rojo, la ventana de oportunidad es acotada. Otras jurisdicciones avanzan con mayor rapidez y costos más bajos. Este escenario obliga a Chile a fortalecer su propuesta de valor frente a los inversionistas.

El analista destacó que Chile posee un ecosistema minero consolidado. El país cuenta con cadenas de suministro maduras y proveedores especializados. Además, dispone de experiencia en gestión de proyectos de gran escala. A ello se suma una sólida base de capital humano técnico. Estos factores reducen el riesgo relativo frente a otras jurisdicciones. Según CRU, esta ventaja competitiva debe protegerse y potenciarse.

Desde la perspectiva nacional, Sebastián Andrade, especialista del Centro de Estudios y Documentación Mineros de SONAMI, abordó las principales barreras para la inversión. Entre ellas mencionó la alta intensidad de capital y los elevados costos operacionales. También destacó los desafíos en energía, trabajo y permisos. Andrade afirmó que aumentar la inversión minera productiva es clave para el desarrollo del país. La transición energética global demandará más minerales estratégicos. Chile debe alinear sus capacidades para captar esa inversión.

Colaboración público-privada

El encuentro fue moderado por Reinaldo Salazar, gerente de Estudios de SONAMI. Durante la conversación se relevó la importancia de avanzar en infraestructura compartida. Este enfoque permitiría desarrollar distritos mineros y generar economías de escala. Los participantes coincidieron en que el escenario global del cobre y desafíos para la minería chilena exige respuestas oportunas. Convertir precios favorables en mayor inversión será clave. El llamado final apuntó a reforzar la colaboración público-privada y preservar el liderazgo minero de Chile.

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El informe destaca que la exploración minera en Chile avanzó en un contexto internacional adverso. A nivel global, el gasto destinado a exploración cayó 0,6%, totalizando US$ 12.401 millones. Este desempeño contrasta con la contracción de 4,6% registrada en el país durante 2024. La recuperación observada en 2025 refleja un renovado interés por el potencial geológico nacional.

Durante 2025, Cochilco identificó 94 empresas con actividad exploratoria en Chile. La mayoría corresponde a compañías extranjeras, principalmente canadienses y australianas. Las firmas de origen canadiense representan el 51,1% del total, seguidas por empresas australianas con 19,1%. Las compañías chilenas alcanzan solo el 16% del universo identificado. También participan empresas provenientes de Reino Unido, Estados Unidos y Japón, lo que refuerza el carácter internacional del sector.

El catastro muestra un fuerte predominio de empresas junior, que concentran el 88% de las compañías activas. En total, 83 de las 94 firmas corresponden a este segmento. Según Cochilco, esta estructura configura un mercado intensivo en exploración temprana. Además, presenta mayor sensibilidad a las condiciones de financiamiento y al apetito por riesgo.

Cobre, oro y litio concentran la inversión

El cobre, el oro y el litio concentran más del 90% de los proyectos y el 95% del gasto total en exploración. El cobre lidera ampliamente el presupuesto asignado. En 2025, la exploración de cobre alcanzó US$ 669,6 millones, con un alza interanual de 5,1%. Este monto representa más del 76% del gasto total. Chile se posicionó además como el principal destino mundial para la exploración de cobre. El país concentró el 20,5% del presupuesto global destinado a este metal. Por su parte, la inversión en exploración de oro creció 23,4%, impulsada por mayores precios y actividad, según explicó Cochilco.

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Este martes, el cobre subió 2,99% en la Bolsa de Metales de Londres (LME), superando por primera vez la barrera de los US$ 6 por libra. La cotización alcanzó los US$ 6,019 la libra, equivalentes a más de US$ 13 mil por tonelada.

El fuerte avance del cobre tuvo un impacto directo en la bolsa chilena, que cerró la jornada con ganancias. Al mismo tiempo, el dólar retrocedió bajo los $900, marcando su menor nivel desde mayo de 2024. En lo que va del año, el precio promedio del cobre se ubica en US$ 5,85 la libra. Esta cifra supera ampliamente los US$ 3,97 registrados en igual período de 2025. Durante 2026, el metal acumula un alza de 4,20% en la LME, consolidando una tendencia alcista sostenida. El mercado observa fundamentos que respaldan este movimiento.

Analistas explican que el repunte responde a una oferta cada vez más limitada. Interrupciones en grandes faenas, como la huelga en Mantoverde, presionan el suministro disponible. A esto se suma un bajo nivel de inversión estructural en nuevos proyectos mineros. Este escenario choca con una demanda creciente impulsada por la transición energética y la electrificación.

 Factores geopolíticos y financieros

Un informe del banco ING advierte sobre el riesgo de nuevos aranceles en Estados Unidos. La eventual alza, cercana al 15%, sería revisada en junio de 2026. Esta expectativa adelantó envíos de cobre al mercado estadounidense y activó operaciones de arbitraje. El renovado apetito financiero por los metales completó un escenario favorable. Así, el precio del cobre sobre US$ 6 la libra consolida su rol estratégico para la economía chilena.

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Operadores del mercado señalaron que la huelga en la mina de cobre y oro Mantoverde, operada por Capstone Copper, elevó las expectativas de escasez. La faena se ubica en el norte de Chile, una zona clave para la producción global. El mercado estima que Mantoverde producirá entre 29.000 y 32.000 toneladas métricas de cobre este año. Esta cifra representa una fracción de la producción minera mundial, estimada en cerca de 24 millones de toneladas. Sin embargo, cualquier interrupción en Chile genera impacto inmediato en los precios internacionales. El país lidera la producción global del metal rojo.

Analistas de UBS proyectaron un escenario de déficit para los próximos años. Estiman que la demanda crecerá cerca de un 3% en 2026, mientras la oferta refinada aumentará menos del 1%. Ese desbalance generaría un déficit de entre 300.000 y 400.000 toneladas en 2026. Para 2027, el faltante podría escalar hasta las 500.000 toneladas. Este escenario refuerza la tendencia alcista del precio del cobre, especialmente por su rol en la transición energética y la construcción.

Las existencias de cobre en los almacenes autorizados de la LME suman 142.550 toneladas. Esa cifra representa una caída del 55% desde fines de agosto. Gran parte del metal salió del sistema y se dirigió a Estados Unidos. Allí, los precios se mantienen elevados por la revisión de aranceles al cobre. Aunque rige una exención a los gravámenes desde el 1 de agosto, el mercado sigue atento a posibles cambios regulatorios. Esa incertidumbre sostiene la presión sobre los precios.

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El Índice de Producción Minera (IPMin) anotó una disminución de 1,3% en doce meses. Este resultado respondió a una contracción de 4,3% en la minería metálica. Dicha actividad restó 3,769 puntos porcentuales a la variación del índice. La menor producción metálica se consolidó como el principal factor que explicó el desempeño negativo del sector. Este resultado refuerza las señales de desaceleración en la actividad extractiva durante el cierre de 2025.

El Índice de Producción Manufacturera (IPMan) presentó un descenso interanual de 1,3%. La baja se explicó, en gran parte, por la caída de 17,0% en la producción de madera y productos de madera y corcho. Este subsector incidió negativamente en 0,756 puntos porcentuales sobre el índice general. El resultado confirmó un menor dinamismo en segmentos relevantes de la industria manufacturera.

En contraste, el Índice de Producción de Electricidad, Gas y Agua (IPEGA) creció 2,4% en comparación con noviembre de 2024. Las tres actividades que lo integran registraron aumentos. La generación eléctrica lideró el crecimiento, con un alza de 2,2%. Este incremento aportó 1,666 puntos porcentuales a la variación del índice sectorial.

Balance general de la actividad industrial

El desempeño mixto de los sectores industriales dejó un balance negativo para el IPI. La caída minera tuvo un peso determinante en el resultado final. En este contexto, el Índice de Producción Minera cayó 1,3% en noviembre de 2025, confirmando un escenario de menor actividad en el sector durante el penúltimo mes del año.

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Uno de los principales factores que respaldó el valor del metal fue el estrechamiento de la oferta física. Las existencias en la Bolsa de Metales de Londres (LME) se ubicaron cerca de 160 mil toneladas. Aproximadamente un 40% de estos inventarios se encuentra en warrants cancelados, lo que reduce la disponibilidad efectiva. Además, las existencias actuales son cerca de 40% menores que las registradas a comienzos de 2025.

El mercado también estuvo influido por un fuerte flujo de cobre hacia Estados Unidos. Durante 2025, los ingresos adicionales de metal se estiman en 650 mil toneladas. Este movimiento elevó los inventarios estadounidenses hasta cerca de 750 mil toneladas. El fenómeno respondió a oportunidades de arbitraje y a la anticipación de eventuales medidas arancelarias futuras.

En paralelo, los inversionistas reaccionaron con cautela a los indicadores económicos de China. La producción industrial creció 4,8% interanual en noviembre, por debajo de las expectativas. Las ventas minoristas avanzaron solo 1,3%, mientras que la inversión inmobiliaria cayó 2,6%. Pese a ello, la producción de cobre refinado aumentó 11,9%, mostrando dinamismo metalúrgico.

Factores macroeconómicos elevan la volatilidad

Desde el ámbito financiero, la atención se centró en Estados Unidos. La Reserva Federal recortó la tasa de interés en 25 puntos base, generando nuevas señales para los mercados de materias primas. En este contexto, el precio del cobre alcanza nuevo máximo histórico, consolidando su rol estratégico en un escenario global marcado por incertidumbre económica y restricciones de oferta.

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